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废铜告急！“原料危机”逼停龙头铜企生产线

【铝道】废铜烂铁听上去毫无价值，但在我国的工业体系中却占有举足轻重的地位。我国目前年均600万吨精炼铜的产量，约有三分之一来自废铜的精炼和再加工。可就像刚才我们看到的，由于近几个月来铜价持续走低，海外供货商囤货惜售，废铜出现严重短缺。

废铜的短缺已经影响到多家龙头铜企，中条山、鹏辉铜业等多家企业被迫削减精炼铜产能。而作为中国较大的精炼铜制造商，江西铜业目前已暂停了多条数以万吨计的冶炼生产线。

江西铜业股份有限公司副总经理吴育能表示：山东的鹏辉，还有中条山，它都宣布了减产，包括我们江铜。我们清远有一家四万吨也是利用废杂铜做原料的这些企业，我们原料供应紧张，也是被迫让它先检修十天，

上海坤泰实业投资有限公司总裁张长春说：废铜的价格和阴极铜的价格中间价差比较小，它中间留的价差，抵不上他的加工成本，所以说，它所谓（价格）倒挂，是因为把成本吃掉，还会亏损

废铜突然紧缺，要追溯到国际铜价的突然下跌。在业内，废铜价格由精炼铜价格减去固定的加工费而来。今年国际精炼铜价格下跌9%，也让废铜价格一跌再跌，海外废铜供应商普遍囤货惜售。此外，由于经蒸馏器济增速放缓，发达国家的废铜增长量也在放缓。上个月刚刚考察了美国铜业市场的吴育能告诉，在当地一家大型废铜仓储地，废铜的堆放数量比往年减少了三分之一。

江西虽然迄今为止的报导使人鼓舞铜业股份有限公司副总经理吴育能说：今年一季度从海关的数据看，跟去年同期相比都减少蛮多，就是从源头上供应商还是有问题的。第二方面，就是较近铜价往下走以后，今年以来，前期很多进来的这些废铜，这些废铜供应商都有惜售

废铜短缺还在发酵，未来甚至将影响全磨擦磨损实验机中的齿轮实验机是检验齿轮的耐磨性或齿轮油润滑性的检测装备国的铜供应量。在江西铜业，目前废铜的库存量只占安全库存的57%，今年铜供应的紧张已经十分明显。

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铜价大跌暴露 融资铜 风险资金链断裂成隐忧

铜价下跌，不仅造成了废铜惜售，精铜走俏，以及全国铜供应紧张。还暴露出铜行业一个巨大的风险，就是融资铜风险。在采访中就发现，很多铜企业，就凭着一张铜信用证，反复地套利，那么这种金融风险是否会较终造成崩盘？

融资铜本来是铜行业中再正常不过的一种运营模式，因为一吨铜单价就高达5万元，所以贸易商必须依靠银行贷款。企业到银行缴纳保证金后，就可以开立延期付款信用证，之后再海外市场上购买铜，销售之后向银行归还货款。但就是这样一个看上去很透明的程序，却让许多企业打起了 融资铜 的主意。

江西铜业股份有限公司副总经理吴育能表示：它开一张证出去，它进来以后把它卖掉，马上变成钱就可以投入到其他的生产经营活动，不管他做哪个行业的。

业内人士告诉，企业通过信用证进口铜之后，要么立刻销售变现，要么向银行质押获得现金，总之在信用证到期前都能获得一笔巨额低息贷款。这笔钱塑料旋钮就转而投资更高回报的行业或直接高息放贷，赚取其中的利息差收益。

国泰君安期货研究所研究员李鹏表示：进外资银行贷款开信用证，给它做融资，包括其他的手续费，大概融资成本不会超过3个点，但是国内放贷的话国内高利贷空间在10%以上，这相当于加上其他成本它至少有5%以上的一个利差空间，相当于比银行利差空间还要高一倍。

按此计算，一家大型的铜贸易企业，仅利用融资铜5%的利差，一年就能做到上千万的利润。不过业内人士告诉，看起来融资铜的钱很好赚，但也并不是没有风险。因为在铜价下跌情况下，银行将会提高保证金比例或者缩短还款期限，这样融资企业的资金成本会迅速增加，较后面临资金链断裂危险。此外，由于铜价下跌，将融资款用于实体经营的涉铜企业，要么暂停生产，要么亏损经营，也面临巨大的还款压力。

国泰君安期货研究所研究员李鹏说：比如说像一个贸易商，他有一笔长单可能这个量在一千吨左右，他可能五月份要到港，但是正好碰到这个暴跌，五万五跌到四万八，就是一吨有一万块钱的损失，如果他没有做套期保值的话，银行按说肯定要追加他保证金，如果他无法追加保证金就相当于构成一个违约了，就相当于面临一定法律风险，整个一个就肯定会连带整个产业链的影响。

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融资铜 会否成为信贷地雷？企业急 抛铜 降风险

一个看似简单地铜价下跌现象，背后扯出如此之多产业秘密。事实上，不久以前，在钢铁行业，就因为反复发生这样的套利行为，较终多家钢贸企业的资金链断裂，银行也踩了地雷，出现数十亿的不良贷款。那么同样以小额保证金来撬动大额贷款的融资铜，会不会成为第二个钢贸行业呢？

在上海综合保税区的一个仓库内我们可以看到，原先这里的铜，每叠的堆积高度可以达到四摞之多，而现在这里只有两摞。而且这里的堆场也露出了巨大的空白，业内人士告诉我们说，我背后这座铜山快速消失的原因，除了铜需求的强劲增长之外，融资铜的降温也是重要原因之一。

知情人士解释说，为了避免成为第二个钢贸行业，越来越多的融资铜选择了出货来回笼资金。这里的铜库存已从原先的80万吨，降至60万吨。此前，业内人士估计这里已经囤积了近40万吨纯粹用于融资的 投机铜 ，沉锥套淀资金在200亿元以上。

国泰君安期货研究所研究员李鹏表示：当时就是说，大家觉得整个一个铜就是跟融资性相关，已我们应当怎样选购呢?下面我们的技术人员给大家介绍1下弹簧疲劳实验机的分类和如何选购到适合的装备?经跟实业已经脱节了

上海坤泰实业投资有限公司总裁张长春说：近期银监会和海关对贸易融资铜采取了措施，这个银行也采取踩刹车的措施，我相信它的库存还是往下走的。

2012年，部分钢贸企业利用钢材库存大做文章，以虚假仓单、重复抵押、互保联保等方式，套取银行贷款。较终在钢价大跌时，信贷地雷被引爆。不过，业内人士认为，有色行业的风险控制要远远超过钢贸。企业在进口铜时一般均要在期交所做相应的套保头寸来锁定风险机械密封。此外，铜的物流仓储高度集中，仓单造假的可能性较低。

江西铜业股份有限公司副总经理吴育能说：如果跌破这个价格，银行就有风险，但是往往做这一部分的人，他都通过套期保值的，你像钢贸这些企业你没办法，没有这种工具。

研究员王安宁表示：铜的话在保税区是五大国外的仓储公司所监管，所以他们不会出现重复质押的情况